马克吐温曾经说过，“历史不会重演，但往往会相似。”自20世纪70年代初尼克松总统取消金本位以来，黄金已经出现了几次重大反弹，所有这些反弹都有类似的波动特征。黄金上涨似乎是有规律的。

　　前两次黄金上涨始于1971年和1977年，即美元与黄金脱钩期间和之后。最近一次价格上涨的根源是本世纪初的互联网泡沫。下图的黄金月线走势展示了两次长期上涨行情，第二次上涨似乎是第一次上涨的放大版，但与第一次类似。分析师Erik Lytikainen以斐波那契线展示黄金在之前的大涨中是如何以延伸浪的形势上涨的。

　　在20世纪70年代(取消黄金标准后不到10年)，黄金经历了4个斐波那契水平。从2000年到2012年，在互联网和房地产泡沫的影响下，黄金也经历了4个斐波那契水平，达到1900美元。

　　如果历史再次出现相似的情形，那么黄金价格将再次突破3到4个斐波纳契延展位走高，但之后会出现回调，且回调幅度为上升趋势的50%-70%。如果是这样，那么下一次上涨的顶点可能会在7000美元至11000美元之间。

　　投资者倾向于根据恐惧和贪婪做出草率的决定。这些情绪通常在经济压力期间被放大。正是在这样的时代，黄金才会吸引恐惧和贪婪的买家。在危机期间，恐惧的投资者将转向黄金以保值，而贪婪的投资者则会追涨。下一次金价反弹的上涨动能可能会像2017年的比特币一样。

　　20世纪80年代的测试失败

　　在上世纪70年代的大涨和1980年的泡沫顶部之后，黄金在三次关键技术测试中失败。在此之后，黄金再次陷入困境。这三次技术测试如下：

　　首先，在1983年初，黄金未能突破并保持在关键心理线500美元之上。这导致黄金在接下来的一年里震荡下行，跌破360美元附近的上升趋势线支撑。

　　在1985年初跌至低位后，黄金在之后的3年内走高，但在1987年底黄金第三次测试关键阻力位500美元失败。在20世纪80年代测试失败之后，黄金在此后10年内回落至250美元。

　　目前的技术结构看涨

　　与20世纪80年代的黄金熊市不同，自2013年大幅下挫以来，黄金一直在通过周期性的支撑和阻力测试。黄金从1900美元上方的高位回落至1040美元附近的低位，价格保持在1000美元的重要心理关口之上，并高于斐波那契61.8%回调位。

　　黄金的月度波浪结构看涨，目前价格突破关键阻力位，同时在1379美元和1250美元之间具有强支撑。即使黄金价格回落至1250美元的支撑位，长期技术面仍然看涨。Lytikainen认为最近突破1380美元阻力是重要的技术信号，价格可能测试1580美元附近的阻力区域。

　　另一方面，黄金跌破1250美元支撑可能导致价格回落至1211美元和1043美元。如果确实如此，跌破1043美元可能会导致又一个10年困境。这种下行前景似乎不太可能出现，尤其是在全球范围内实行超宽松利率政策的情况下。美国利率走高打破了上世纪80年代黄金涨势的后劲，短期内似乎不存在这种情况再次发生的风险。

　　在7月25日到期的期权中，中性Delta接近1345美元。

　　当黄金相对于中性Delta的价格超买时(就像现在)，价格下行风险增加。从目前的数据来看，Lytikainen认为黄金将在7月25日之前1380美元甚至是1250美元的，而这将是买入或增持黄金的绝佳时机。

图表家