黄金的走势近期一直受到市场的关注，5月份以来，黄金走出一波大的行情，COMEX黄金价格更是突破了1400美元。但在6月末时，美联储降息的预期迅速降温，所以黄金开始了高位震荡。

就在众多投资者对于后续降息突然转向悲观时，我还是坚持自己的观点——降息周期即将开启，黄金价格依然看涨：

1、 国际贸易摩擦难以平息，国际关系前景不明朗;

2、 IMF 下调全球经济增长预期，2019 年一季度美国GDP 下修至 3.1%;

3、目前全球比差把美元垫高了，反应到利率平价的逻辑上就是美国国债收益率还是相对强势，接下来美国数据走差逐渐累积，美元大概走软;

4、中东等地缘局势紧张，加重全球资金避险需求;

5、美债收益率长短端倒挂问题，从历史经验来看，期限利差倒挂预测了美国经济的历次衰退期，GDP 见底时期平均滞后利差倒挂开始时间约 21.2 个月。同时，由于期限利差倒挂通常发生在加息后期，而此时经济已出现放缓迹象。美联储的货币政策则会转向宽松以应对经济下行，降息开始时间平均滞后利差倒挂开始时间约 12.7 个月。随着经济基本面的弱化，美联储大概率将减缓甚至退出加息周期，则就会推动黄金价格逆周期走出上涨行情。

果不其然，美联储主席杰罗姆·鲍威尔7月10日警告说，美国经济面临下行风险，并重申美联储将采取必要措施支持经济增长。这一表态巩固了资本市场对美联储7月降息的预期。

随着降息预期得到巩固，纽约股市三大股指10日集体上涨，此外，当天美元指数显著走低，并因此大幅提振黄金、原油等大宗商品价格。

鲍威尔还表示，近期反映经济基本面的采购经理人指数(PMI)等关键数据不够理想，二季度经济增速或放缓。亚特兰大联邦储备银行10日预测，今年第二季度美国经济增速从一季度的3.1%大幅降至1.4%。

芝加哥商品交易所的预测显示，市场认为美联储7月降息25个基点的概率达七成。

至此，一次“超预期”的捕捉就完成了。

当下，我仍然看好黄金未来的走势，从中长期角度看，2-3年黄金牛市已经开启。今年7月底即将开启降息周期，则每次回调都会是加仓机会。短期来看，6月主升浪已经兑现，最猛烈拉升行情基本结束，后续维持强势，震荡上涨的概率大。

而下一次“超预期”机会，大概在于经济的超预期下行，而出现“经济放缓”——“通胀放缓”——“美联储再次降息”——“实际利率下行”——“黄金主升浪再次开启”的一个路径。

来源：财富动力网