市场综述

　　伦敦金涨0.9%收于1988 美元/盎司。10 年期美债收益率升至1.99%，通胀预期突破上行至2.97%，实际利率降至-0.98%，美元指数涨0.48%至99.1，标普500 跌2.88%，人民币收跌，欧美通胀预期的突破以及美元流动性的收紧成为交易重点。

　　俄乌局势进入拉锯阶段，基本面的滞胀风险主导本周走势，美国2 月CPI 同比7.9%，环比0.8%符合市场预期，但油价升破100 美元/桶是在3 月，能源价格将继续推高通胀，食品、新车、二手车、房屋租金同比分别上涨7.9%、12.4%、41.2%、4.7%，其中二手车价格环比小跌0.2%，其余环比均在上涨，意味着整体和核心通胀远未见顶，目前还处于正循环之中，通胀回落需要需求明显降温，经济从滞胀过度到衰退。3 月美国密歇根大学消费者信心指数回落至59.7，预期61.4，前值62.8，一年期通胀预期升至5.4%，预期5.1%，前值4.9%，通胀侵蚀消费者收入并打压信心，基本面利多黄金。

　　市场波动加大，流动性紧张的问题开始出现，近期观察到欧洲美元利率上升，海外对美元流动性需求增加，美元指数维持相对强势，股债波动加大的过程中，流动性风险需要警惕。金价本周振幅较大，一度接近2075 美元/盎司前期高点，但在LME 镍及有色金属扰动结束后，金价回吐涨幅。

　　欧央行3 月利率会议偏鹰，通胀压力高企加快结束购债，市场对年内欧央行加息预期增加，即将到来的3 月美联储利率会议市场已经消化了加息25bp，关注美联储表态。此外，美国议员提议限制俄罗斯使用黄金储备进行交易，进展需跟进，对黄金影响整体偏多，长周期视角货币体系动荡时期黄金信用对冲属性体现。

　　投资建议：

　　金价震荡上行，建议偏多思路，内盘黄金得益于人民币走弱。

文章来源：上海东证期货