当美国等西方国家对俄罗斯金融制裁花样百出之际，俄罗斯在4年前即开始狂买黄金，能否为其应对金融制裁构筑起坚实的“盾牌”？

　　数据显示，截至2022年1月末，俄罗斯黄金和外汇储备高达6301.87亿美元，其中，黄金储备占比超过21%。在业内看来，在SWIFT支付交易受限的情况下，黄金能够起到代替美元的作用，在国际支付中发挥作用。

　　作为全球通用“货币”，黄金在危机时具有稳通胀、增信心的作用。一国持有黄金储备，就如个人购买保险，能够帮助整个国家抵御不确定性风险。

　　不仅是俄罗斯近年来大举买金，世界大国、新兴经济体央行也纷纷增加黄金储备。受到避险情绪影响，近日黄金价格继续上涨。截至3月4日，黄金报价为1944.55美元/盎司，涨幅为8.82%。

　　到底如何重新认识黄金的避险功能？地缘政治因素能否持续助推黄金价格上行，未来金价又将何去何从？

　　黄金成为俄罗斯金融“盾牌”？

　　当地时间2月28日，俄罗斯央行宣布恢复在俄罗斯国内贵金属市场购买黄金的操作。

　　“黄金在非常时期具有非常特殊的稳定通胀、稳定信心的作用。”中国人民大学重阳金融研究院研究员、合作研究部主任刘英表示，在SWIFT支付交易受限的情况下，黄金能够起到代替美元的作用，在国际支付中发挥作用，让货物流动起来。在俄罗斯受制裁、卢布流动性受限的情况下，通过黄金市场的运转加速商品流通，能够在一定程度上防止交易萎缩、经济瘫痪。

　　俄罗斯央行在过去几年一直是全球最大的黄金买家，黄金占其外汇储备份额由2014年第一季度的8.9%上涨至2022年1月底的21%，成为目前全球第五大黄金储备国。

　　尤其是从2018年起，俄罗斯央行大举买入黄金。数据显示，截至2022年1月末，俄罗斯黄金储备已经高达1322.56亿美元，与2018年同期相比增幅高达66.07%。

　　在业内看来，俄罗斯近4年来大举买入黄金，为其构筑了坚实的金融“盾牌”，有助于抵挡来自制裁的冲击。

　　不仅是俄罗斯，来自新兴市场和发达市场的多家央行都增加了黄金储备。据世界黄金协会报告显示，2021年全球央行的黄金储备升至463吨，较2020年高出82%，为近30年来的最高水平。

　　其中，以巴西、印度、泰国为代表的新兴市场央行增持力度较大。2021年巴西黄金储备增加了34.8亿美元，同比增长84.9%，仅前三季度就购买了62.29吨黄金，而其2020年底的黄金储备也不过67.36吨。2021年印度央行的黄金储备增加了77.5吨至750.4吨，泰国央行的黄金储备也增长90.2吨至244.2吨。

　　重新审视黄金价值

　　俄罗斯大肆买金，也引发了国际社会重新思考黄金的价值——作为国际储备的重要一环，在国际形势风云激荡的当下，黄金是否将发挥更加重要的作用？

　　作为最特殊的贵金属，黄金具有商品、货币和金融三重属性。1971年布雷顿森林体系解体之后，黄金的货币属性开始逐步走向商品属性。尽管其货币属性有所减弱，但黄金仍在全球经济中扮演重要角色。

　　乌克兰局势的波谲云诡，让黄金的货币和金融属性发挥了更大作用。高盛The Global CIO Office行政总裁Gary Dugan表示，俄乌冲突重新定义了投资者对于避险资产的看法。

　　瑞信货币市场专家Zoltan Pozsar认为，此轮俄罗斯遭遇金融制裁的背后，传递出的讯息是，各经济体央行或尝试将其货币重新锚定在不易受美国或欧洲影响的资产上，比如黄金。

　　广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚表示，此次乌克兰局势的演变也进一步凸显黄金的避险功能。黄金是五大国际结算手段之一，在一国经济出现动荡时，其流动性可以快速转化为外汇，维持宏观经济的稳定。

　　对国家来说，黄金可以视为其货币最后的信用支撑。正如美联储前主席格林斯潘所言，黄金代表世界最后的支付形式。尤其在危机时期，拥有更多黄金就意味着拥有更多主动权。

　　此外，黄金是资产投资组合的重要部分，尤其是在抗通胀、保值方面。朱志刚表示，黄金是各经济体多元化资产配置的重要一环。在全球通胀周期下，各大经济体会加大对黄金储备的重视。

　　首都经济贸易大学经济学院教授李婧表示，黄金虽然不再是美元法律上的锚，但美国自1971年以来一直保持8000吨左右的黄金储备。即使2008年面临金融危机，2020年后面对新冠肺炎疫情的冲击，美联储都没有舍得出卖一克黄金。

　　“买买买”行情能否持续？

　　那么，黄金未来价格走势如何，能否延续上涨行情？

　　东兴证券首席分析师张天丰认为，超市场预期事件的爆发，可能会影响金价走势。

　　赵志刚表示，如果俄乌局势紧张的话，预计黄金价格仍会一路高升。

　　李婧表示，如果美欧继续加大对俄罗斯的经济制裁，军事冲突导致局势进一步升级，全球资本市场会出现更多明显的避险交易。恐慌情绪会出现更大程度的传染，黄金价格可能会有较大波动。

　　如果俄乌局势缓和，未来金价可能会有小幅下跌。赵志刚认为，再叠加美联储加息政策，金价可能会出现回调、触底、震荡反弹的过程。他预计，最低点在1800-1805美元/盎司，高点可能会超过2000美元/盎司。（来源：上海证券报）