又一个财政年度，又是一场政府提高债务限额的斗争。

失败意味着危机，但黄金却视而不见，继续下跌。（上图）▲

那么，黄金市场正在发生什么？ 我现在要指出三个关键因素。

一是近期美元升值。

是的，尽管对债务上限感到担忧，但美元已经走强。 它表明根本没有其他选择。

另一个问题是人们以前看过这部电影，他们知道它是如何结束的。 在某个时候，国会将通过新的债务限额并恢复其支出狂潮。

二是债券收益率上升。

例如，10 年期美国国债的名义收益率从上周的约 1.3% 跃升至周一（2021 年 9 月 27 日）的近 1.5%，如下图所示。

最近的点阵图显示，联邦公开市场委员会成员希望比此前预期更早地提高联邦基金利率，这已经传导到收益率曲线中，对黄金造成下行压力。较高的利率意味着持有黄金的机会成本较高。

第三，市场情绪似乎仍然对黄金持负面态度。

宏观经济环境部分证明了这一点，即从大流行性衰退中迅速复苏。随着全球经济好转，各国央行即将收紧货币政策。

对黄金的影响

这对黄金市场意味着什么？

那么，美元走强和债券收益率上升的环境对黄金不利。较高的利息使债券相对于黄金更具吸引力。

对债务上限的担忧可能是短暂的，不会为黄金提供所需的生命线。 目前黄金的下跌趋势表明市场根本不在乎政府关门。

唯一的希望是通胀危机，但（到目前为止）对通胀的担忧导致利率上升，而不是对黄金作为通胀对冲的强劲需求。

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