随着全球通胀将加速，习惯于资产价格受刺激措施支撑的投资者正在评估哪一家主要央行将首先踩刹车。尽管人们的注意力集中在美联储(Fed)身上，但英国央行(BOE)很可能会开始退出货币加速器。

　　英国经济今年的增速有望超过7%，超过了美国和欧盟，并有可能在2022年位居榜首。

　　尽管将经济重新开放推迟四周至7月19日，将削减本季度和下季度的产出，但缺口将在年底前得到弥补。

　　彭博经济学家Dan Hanson预计，晚些时候重新开放将使英国第三季度的国内生产总值(GDP)增幅减少0.4%至2.1%，但将第四季度的GDP增幅提高到1.4%。

　　这种势头的关键是发达经济体中最大的资金囤积行为。YouGov Plc最近的一项调查显示，自2020年3月以来，三分之一的英国人增加了储蓄，而美国、德国和法国的这一比例为五分之一。强劲的消费者信心也推动了经济复苏，预计本周五的数据将显示乐观情绪进一步反弹。

　　上周公布的数据显示，英国5月份通胀年率加速升至2.1%，高于经济学家预测的1.8%，近两年来首次超过英国央行的目标。燃料、餐饮、服装和娱乐用品价格上涨推动了上涨。

　　英国央行预计通胀率将在2.5%左右见顶，年底前回到目标水平，在可预见的未来都将保持这一水平。但消费者价格可能会进一步上涨，尤其是如果一旦经济全面复苏，更多的储蓄被花出去的话。

　　随着经济增长速度超过预期，央行将需要在如何开始减少货币刺激方面发挥创造性。最简单的方法是，在英国国债到期时停止将收益再投资。例如，今年3月，当4%的2022年债券得到偿还时，它将收到约270亿英镑。这种大规模赎回提供了一个开始缩减资产负债表的完美机会，而不是将这些现金重新投入市场。

　　这是适当的削减。像英国央行在去年春天之前所做的那样，仅仅停止购买潮，只是迈出了一半的步骤。在货币体系中持有的债券总量减少之前，仍有持续的刺激措施。

　　提前发出这样的信号，应该会减轻撤回支持导致信贷紧缩的风险。此外，避免“缩减恐慌”(taper tantrum)将为其他正在努力解决如何让金融市场摆脱无休止的量化宽松上瘾问题的央行树立一个先例。

　　金融稳定的捍卫者们非常清楚，这是一个棘手的时刻。“这是自1992年英国首次引入通胀目标制以来，货币政策最危险的时刻，”英国央行首席经济学家安迪·霍尔丹本月早些时候说。

　　周四，在他以英国央行成员身份参加的最后一次会议上，他可能会再次投票支持减少资产购买。虽然他的同事们不太可能效仿，但在未来几个月里，他们需要开始考虑如何减少央行对经济和市场的慷慨援助。“越早越好”可能会成为他们的指导语。

来源：FX168