摘要：

　　上周除了经济见顶风险带来商品整体调整外，板块内部的逻辑也不尽相同。首先是国内加强商品过热调控，黑色建材和动力煤等内需主导型商品首当其冲、整体承压。而全球需求主导的能化和有色商品基本面仍有利好支撑，上周国内发布《关于对部分成品油征收进口环节消费税的公告》，并且后续原油需求端也较为乐观，供需两端共同支撑整体能化板块；有色端的新增产能近期有所放缓对价格也有一定的支撑；农产品中油脂油料仍将受益于美国干旱天气造成的供应紧张，而饲料品种则受益于生猪库存回升；最后我们继续推荐关注贵金属板块，经济短期见顶将压低美债利率，结合美国CPI仍处于快速拉升阶段，后续实际利率有望迎来快速回落推升贵金属板块，我们认为目前仍是配置黄金的较好时机。

　　综上我们认为，商品短期中性，重点把握贵金属的上涨机会。

　　策略(强弱排序)：贵金属>能化=工业品>农产品；

　　风险：地缘政治风险；全球疫情风险；央行加息；中美关系恶化；政府调控商品价格。

　　近期市场要闻

　　1。国家发改委、工信部部署做好2021年钢铁去产能“回头看”检查工作，将重点检查2016年以来各有关中央钢铁企业、有关地区贯彻落实党中央、国务院关于化解钢铁过剩产能决策部署，以及完成钢铁行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议相关任务的情况。

　　2。第七次全国人口普查结果公布，全国人口共14亿1178万人，相比2010年增加7206万人，年平均增长率为0.53%，比2000年到2010年的年平均增长率下降0.04%。与2010年相比，0—14岁、15—59岁、60岁及以上人口的比重分别上升1.35个百分点、下降6.79个百分点、上升5.44个百分点。与2010年相比，城镇人口比重上升14.21个百分点。国家统计局局长宁吉喆表示，普查数据反映我国人口发展中面临一些结构性矛盾，如劳动年龄人口和育龄妇女规模下降，老龄化程度加深，总和生育率下降，出生人口数量走低等。我国人口增长放缓，需要采取措施促进人口长期均衡发展。宁吉喆还表示，我国人口今后会达到峰值，但具体时间还有不确定性，预计在未来一段时间内我国人口总量会保持在14亿人以上。普查结果还显示，我国劳动年龄人口为8.8亿人，劳动力人口资源仍然充沛。

　　3。央行：4月份人民币贷款增加1.47万亿元，比上年同期少增2293亿元，比2019年同期多增4525亿元。中国4月末广义货币(M2)余额226.21万亿元，同比增长8.1%，预期增长9.1%，3月增长9.4%；增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点。中国4月社会融资规模增量为1.85万亿元，预期增加2.25万亿元，3月增加3.34万亿元；比上年同期少1.25万亿元，比2019年同期多1797亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.28万亿元，同比少增3399亿元。

　　4。美国4月未季调CPI同比升4.2%，创2008年9月来新高，预期升3.6%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.8%，创近十年来新高，预期升0.2%，前值升0.6%；未季调核心CPI同比升3%，预期升2.3%，前值升1.6%；环比升0.9%，预期升0.3%，前值升0.3%；实际收入环比升0.2%，前值升0.1%。

　　5。美国5月8日当周初请失业金人数为47.3万人，创2020年3月14日当周以来低位，预期49万人，前值自49.8万人修正至50.7万人；四周均值为53.4万人，前值自56万人修正至56.225万人。

　　6。唐山市市场监管局、发改委、工信局联合约谈全市钢铁生产企业。5月14日唐山市市场监督管理局、发展和改革委员会、工业和信息化局就钢铁价格联合约谈全市钢铁生产企业。约谈要求各钢铁生产企业严格执行《中华人民共和国价格法》、《价格违法行为行政处罚规定》等价格法律、法规，加强自律，守法经营，不得相互串通，不得捏造、散布涨价信息，自觉维护钢材市场价格秩序和公众利益。对相互串通、操纵市场价格，捏造、散布涨价信息，囤积居奇居、哄抬价格等违法行为，将按照《中华人民共和国价格法》、《价格违法行为行政处罚规定》有关规定，依法依规严厉查处，情节严重的，责令停业整顿，或者吊销营业执照，并公开曝光。

　　7。美国4月零售销售月率实际公布0%，预期1.0%，前值9.8%；美国4月核心零售销售月率实际公布-0.80%，预期0.7%，前值8.4%。

来源：华泰期货