周二(3月16日)，现货黄金反弹势头衰竭，美元指数冲高回落，限制了金价回落。在美联储政策会议即将召开之际，市场被谨慎气氛掌控。美联储将于日内稍晚开始为期两天的会议。

　　美联储可能让乐观投资者失望

　　随着美国疫苗接种加快，以及1.9万亿美元的救济计划惠及美国家庭，本周美联储官员可能预测2021年美国经济增速将创下数十年来最快，同时失业率将会下降，通胀率将上升。但那些期待经济预测转好将促使美联储改变货币政策的投资人可能会感到失望。

　　德国商业银行外汇及新兴市场分析师You-NaPark-Heger在一篇客户报告中写道：“整体而言，经济情况正进一步改善。对市场而言具有决定性影响的是主要央行会对此如何反应。美联储料将再次设法压抑有关美国货币政策逆转的预期。”

　　渣打银行驻新加坡外汇策略师Mayank Mishra称：“从这个角度来看，这是一次非常关键的会议，另一个备受关注的问题是有关补充杠杆率(SLR)豁免的决定。我们预计长期收益率不会明显下降，但延长SLR豁免能够使市场获得些许安慰。”

　　SLR豁免允许大型银行在计算资本充足率时将银行存款准备金和公债剔除，这项豁免措施将于3月31日到期。

　　最近收益率之所以上升，系因市场押注经济和通胀增长加速，将促使政策正常化时程比他们迄今所暗示的更早。因此，美联储本周做出任何关于收益率涨势的评论都将受到关注。金市和汇市投资者将研判美联储能够说服市场买帐到什么程度。

　　刺激方案料创造3600亿美元进口需求

　　美国国家卫生研究院(NIH)院长Francis Collins周一表示，阿斯利康在美国进行的3万人新冠疫苗试验的结果正在接受独立监督机构的审查，如果数据是正面的，一切进展顺利，美国食品药物管理局(FDA)可能会在大约一个月内完成审查，并发布紧急使用授权。

　　拜登上周四(3月11日)提前一天将1.9万亿美元的新冠援助议案签署成法律，这项美国历史上规模最大的经济刺激措施之一，当中包括4000亿美元用于给大多数美国民众直接发放1400美元的援助支票，还包括向州和地方政府提供3500亿美元的援助。

　　安联集团(Allianz)旗下贸易信用保险公司——裕利安宜(Euler Hermes)最新发表报告称，拜登政府的1.9万亿美元刺激经济方案将提振美国本土内需，并为2021-22年带来额外3600亿美元货品及服务额外进口需求。

　　报告称，刺激方案下美国本土内需增加不会悉数被美国生产商吸收，预期美国贸易赤字占GDP的比例将由过去五年平均2.9%，于2021-22年间上升至4.5%。报告预测，美国内需每提高1%，将带动进口上升2.6%。

　　如果美联储本周没有就致力于维持低利率环境发出强烈信号，那么随着美国赤字扩大，通胀预期进一步抬头，市场借贷成本料进一步走高，美元可能会跟随上涨。

　　美联储2023年底前可能都不会加息

　　施罗德投资(Schroders)最新发表的投资展望称，随着强大的基数效应逐渐产生影响，预期美国整体消费物价指数(CPI)通胀将于第二季度升至3.5%，相信通胀的影响应属暂时性质；因经济体系中仍存在剩余产能，能够在不导致第二轮物价上涨的情况下，消化需求增长所造成的影响。

　　施罗德投资首席经济师及策略师Keith Wade撰写的展望报告称，受石油及商品价格上升等因素影响，通胀亦将随经济转强而来。该行现时预期今年的环球CPI通胀率将由原来的2.2%升至2.6%，并将于2022年回落至2.4%的水平。考虑到现时的忧虑，明年的降温将对政策乃至金融市场十分重要。

　　该行并认为，美国及全球通胀将于2021年底及2022年逐渐回落，而具持续性的通胀将于明年下半年才会出现，预料届时美国的产出缺口经已消除，而经济体系的剩余产能亦将大致耗尽。

　　报告还认为，虽然某些行业现在正面临物价压力，但要说经济周期已步入通胀急升的阶段实属言之过早。美联储甚至在2023年底前可能都不会加息，但在此之前将会逐渐缩减量化宽松计划，购债规模将由明年第二季度起自目前的每月1200亿美元逐渐缩小。

　　投资者对经济是否步入新的通胀期显得愈来愈忧虑。报告指出，随着强大的基数效应逐渐产生影响，相信整体消费物价指数将于未来几个月大幅回升。不过，除了物价上涨导致工资及整体成本上升的一次性影响外，通胀的影响应属暂时性质。

　　百达财富管理货币策略师Luc Luyet在其评论中指出，近期美国实际利率大幅上升是黄金的一个关键推动因素，对金价产生了重大影响。虽然对美国10年期国债收益率的新基准情景导致该行下调了对金价的预测，但认为当前市场对利率上升的预期在未来几个月内仍有缓和空间。

　　他说：“美联储的强力回击可能会缓和当前收益率的上行压力，从而使金价回弹。”该行对金价的预测是：1800美元/盎司(三个月)、1900美元/盎司(六个月)和1900美元/盎司(12个月)。

来源：汇通网