11月以来，美国大选基本尘埃落定，虽然欧美二次疫情爆发，但多支疫苗的利好消息给投资者带来乐观的希望。全球金融市场牛气冲天，从各大股指到原油，还有以铜为代表的基础金属都有相当大的涨幅。比特币在11月更大涨45%。唯独贵金属黄金、白银受到了市场的冷落。黄金跟股市同涨同跌的现象在11月被打破，更出现了与美元同跌的情况。本文将讨论黄金、白银的后市走势，大跌过后是否已经出现了一个长线布局的机会？

　　巴菲特快进快出，黄金大跌早有先兆

　　笔者从年初以来，除了在三月中旬短暂看空过黄金以外，其余时间一直看多。直到八月上旬，笔者明确指出，黄金已到涨幅满足2050，之后不宜追涨。其后也接连发文，提示黄金起码已经短线见顶。当时黄金虽然有所回落，但是市场还是一面倒的看多黄金，特别是8月下旬传出巴菲特破例在第二季买进金矿股后，市场几乎一致认为黄金还有回升的机会。不过在8月27日Monex VIP的讲座上，笔者已明确表示，“黄金这波修正的低点起码要在11或12月才会出现，接下来这段时间，黄金要逢高减仓。”当晚的讲座过后，美联储主席就在全球央行年会上抛出了所谓的“平均通胀目标”，市场再次认为这是一个黄金的利多，结果这个利多也只是给主力做逃命用的。前两周巴菲特再度公布其伯克希尔持仓状况，原来在第三季度巴菲特就已经将此前超40%的黄金持仓获利了结。笔者怀疑巴菲特减仓的时间点就在八月高位。

　　黄金究竟为什么暴跌？

　　市场上将黄金11月的暴跌归咎于疫苗出现导致的避险需求下降，这可能是部分的原因，不过在笔者看来，黄金今年以来在避险上的表现真的不怎么样。绝大部分黄金都与股市同涨同跌，3月疫情爆发，黄金也一样出现了恐慌性抛售。

　　个人认为，贵金属11月的走势反应的是获利了结，锁定利润的结果。从下面的表可以看出，今年至11月为止，黄金白银涨幅居前，如果算到8月初的高点，涨幅更为惊人。而在11月资金出现明显轮动的情况下，之前落后的原油、各股指开始出现了报复性的补涨动作。

　　而同时间，从筹码面可以看出，全球最大实物金的持仓部位是明显下滑的。

　　大跌过后黄金买点何时出现？

　　影响金价很重要的因素就是实质利率，美元计金价和美国10年期实质利率大部分时间都呈高度负相关。从下面的图可以看出，实质利率从三月下旬以来一直都是负值。一直到8月初之后负值才开始出现慢慢的收敛，而同时间金价也出现了见顶回落。实质利率的反弹在11月见高-0.77后，在昨天月末来到-0.93。这段时间金价继续走低，已经出现了背离的现象。

11月美国十年期实质利率：美联储

　　同时最近三个交易日，大部分金矿股也都出现了低档有撑的情况，所以短线上金价先看跌深反弹，上方1820附近就是一个明显压力，而1850就是周线上的多空的关键分界点。

　　上周跌破1850，技术面上就形成了一个四个月的头部。一般来说中线就需要时间或空间上的修正。金价如果日后再度出现大跌的情况，筹码面上就会洗的更干净些，那么整理的时间就会缩短。绝对的低点现在没有人能知道，但是个人认为黄金中线上有机会在1650-1750附近做一个震荡打底的动作。

　　白银比黄金抗跌

　　白银通常比黄金波动更大，今年以来，在10月之前白银的涨幅就比黄金来的凶猛的多。更不要说从3月的低点11.6一口气涨到8月初的高点29.9，短短一个月时间就涨了近3倍。不过11月白银的跌幅却没有黄金的大，且没有破9月下旬的低点。昨天11月月末最后一个交易日，还出现了一个长的下影线。

　　新能源产业需要大量白银

　　白银近期的表现要比黄金来的好，主要是其工业属性发挥的作用。

　　在今年4月白银协会发布的2020年度调查报告中，指出在电动车上白银的用量会成直线上涨，到了2024年白银在电动车上的用量会是2019年的三倍之多。

　　而在白银协会攥写该报告期间，拜登的胜率还是落后于特朗普，当时的白银协会并没有预估到拜登获胜对白银在太阳能、光伏产业的用量大增的可能。现在高盛预估，未来三年在一般的情况下太阳能产业对白银的工业需求会增加2%，而在牛市的情况下，工业需求更会增加9%。

　　所以白银在工业上有电动车、光伏产业的需求加持。美国的太阳能股六月以来持续大涨，而白银在这段时间整理过后就很有机会冲击前高。

　　在技术面上，白银打了一个六年的大底，一般不会这么快结束长线多头走势。黄金今年已经创了历史新高，而白银离2011年的高点44美元还有一大段距离。现在正在做突破后回测颈线的动作，只要长线支撑18美元不被跌破，后面还是继续乐观看待。

　　在其他工业金属还维持强势多头的情况下，白银继续回调的空间有限，预计中线就是在20-22一带震荡整理。

　　总而言之，全球范围内只要货币持续宽松的情况不变，长线上黄金白银还是一个多头趋势，现在只是择时的问题。效率操作者就要捕捉转强点的出现，中长线的投资者可以考虑逢低承接，特别是白银。

来源：凤凰网港股