或许多头们一早就想到，当经济反弹之后现货黄金就会掉头向下，但这情景出现的时间似乎比预期的更早一些。昨日大跌过后，黄金失守大量重要支撑位，下跌动能进一步累积，接下来这几天，是考验金价的关键时期。

　　行情梳理

　　现货黄金周三整体呈下行趋势，欧盘时段持续下挫，好于预期的ADP就业数据公布后加速下行，一度较日高狂跌去40美元并短暂下破1690美元关口。虽然尾盘收复了部分失地，但最终仍收跌1.51%，录得两连阴。

　　精选分析

　　 黄金惨遭抛售之谜

　　此前一直节节走高的黄金突然大跌，市场究竟发生了哪些变化？综合各方消息来看，经济反弹、需求疲软以及风险偏好回升，是最主要的原因。

　　首先，正如上文所说，小非农是导致金价暴跌的关键。

　　数据显示，美国5月ADP就业人数录得减少276万人，仅次于4月创下的纪录最大降幅，但相比市场预期的减少900万人，已经是很大的惊喜。

　　事实上，美国小非农只是全球经济全面反弹的其中一个信号，有更多是数据和分析表明，全球经济已经度过了最艰难的时期，如今正在逐步复苏。

　　信号一：疫情中损失最惨重的航空业逃出生天。

　　5月31日单天就有近35.3万人登上了美国的商业航班，较4月份低点大幅上升。此外，美股航空业板块上周大涨超10%，彭博高级市场分析师埃里克巴吉纳斯(Eric Balchunas)表示，截至5月29日，资金连续62天流入航空股抄底，这意味着市场十分看好航空业的反弹。

　　信号二：卡车运输业快速复苏。

　　卡车运输类股一直被视为经济的风向标，因为它们反映了整体商业活动的变化。Miller Tabank & Co。首席市场策略师马特马雷(Matt Maley)表示，过去12个月期间，标普综合卡车业指数上涨近40%。

　　其次，疲软的需求也成为金价的一大利空。

　　虽然从世界黄金协会此前公布的数据来看，疫情对一季度黄金需求的影响还不是很明显，单季度全球黄金总需求为1083.8吨，同比微涨1%。

　　但近段时间，不少黄金需求大国都后继乏力，纷纷大幅削减黄金进口量，长此以往恐怕会导致黄金需求持续疲软。其中，印度的黄金需求就尤为关键。

　　数据显示，印度4月黄金进口量约50公斤，远低于去年同期的110.18吨，降幅高达99.5%；5月进口量更是跌至约1.4吨，同比骤降99%。当地知名珠宝商PC Jeweler Ltd的首席财务官Sanjeev Bhatia预计，第三季度节日季开始之前，印度珠宝销售都不可能恢复到往常的水平。

　　 黄金能否抓住最后“两线生机”？

　　对于黄金多头来说，现在正处于一个艰难的阶段，但是他们还有翻身的希望。

　　希望一：美元跌得比黄金还惨。

　　虽然近段时间有不少分析人士认为美元和黄金的负相关性逐步减弱，但美元走势对黄金价格的影响依然不容小觑。截至周三收盘，美指连跌7日，欧元、英镑和澳元等则全线飙涨。

　　英国金融时报高级投资评述员麦肯齐(Michael Mackenzie)指出，疫情的尾部风险依然不小：

　　“欧洲和美国都将面临一个艰难的复苏过程，阿根廷和巴西等新兴经济体甚至已经深陷债务和政治危机。总而言之，避险需求不会下降。”

　　在此情况下，美元被大幅抛售就意味着会有更多的资金流向其他避险资产——比如黄金。麦肯齐表示：

　　“除了美元之外，其他美国资产的受欢迎程度也在下降。5年期和30年期美债收益率利差扩大至近118个基点，为2017年以来的最高水平，越来越多的资本从美债市场撤出。和近段时间抛售美元的空头一样，这些逃离美债的投资者，正在寻找下一个可靠的避风港。”

　　希望二：技术面还有反弹信号。

　　是的，在分析师们看来，黄金的回调依然会为多头提供抄底机会。Hantec Markets技术分析师佩里(Richard Perry)表示，黄金在过去8周奠定了一个良好的上升趋势，回调只不过是因为市场目前缺乏推动金价突破性走高的动力。

　　从技术面来看，在昨天暴跌之前，黄金最近几周的低点都出现在21日移动均线和8周上升趋势线之间。虽然如今金价已经跌穿这个关键支撑区间，但RSI指标出现轻微超卖信号，意味着多头有反扑机会，并可能迫使空头回补。此外，鉴于MACD指标也在继续下行，黄金如今在1693美元附近找到一条新的支撑线，足以在短期内稳定金价。

　　综上所述，对于多头们来说，现在关键的是能否抓住美元疲软、技术面又还存在支撑的机会，及时反扑，收复失地。

　　 蛰伏期间，多头靠它们对冲下行风险

　　最后，我们依然得思考两个重要的问题：黄金什么时候才能反弹？在金价回调期间如何对冲风险？

　　有关黄金的反弹，我们依然要从技术面上寻找信号。FX Empire分析师Chris Vermeulen指出，黄金过去两天的走低可能一种“冲刷式走低”(washout low)。之所以出现这种技术形态，往往是因为上行三角旗形被打破，触发大量追踪算法和技术形态的卖单。

　　不过正如上文所言，黄金在1690上方找到了新的支撑，未来5到10个交易日若能突破斐波那契回调线(下图绿线)，刷新近期高点重返1740上方还是很有可能的。

　　至于对冲资产，最常被提及的，仍是黄金和白银ETF。

　　白银和黄金本来同气连枝，一荣俱荣，但在危机时期，白银的反弹潜力往往比黄金更大。周三，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量较上一交易日增加207.98吨，持仓量达到14721.77吨，增长幅度超过黄金ETF。

　　当然了，黄金ETF的表现也不差。交易员的大幅加仓将全球最大黄金ETF——iShares Gold ETF (GLD)至155美元附近的高位。由于142美元和133美元之间的区域存在大量稳固的支撑位，GLD当前涨势后劲十足。这也就难怪为什么多头连日来不顾现货黄金持续走低逆市加仓ETF了。

来源：金十数据