眼下黄金的上涨步伐似乎遭遇了阻碍，投资者将焦点转向全球经济从新冠疫情冲击中复苏的乐观情绪，甚至忽略了中美贸易局势的不断升级，金价本周迄今仍跌0.5%左右。

　　股市在过去两个月的强劲反弹，已部分打击对黄金的避险需求，但看涨黄金的分析师尚未放弃黄金，称他们预计央行“印钞”最终将推高金价。

　　以期金走势而言，Comex 8月期金从3月16日的低点1,454.80美元强劲反弹至4月14日的高点1,789美元。此后，该合约基本上在120美元左右的区间盘整，过去三周区间收窄至85美元左右。

　　多数分析师仍看好黄金。那么为什么金价会停滞不前呢？

　　“我认为，拖累金价的是股市的强劲表现，”Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn表示。

　　随着各国寻求减缓COVID-19大流行的蔓延速度，今年3月，美国乃至全世界的封锁行动正式开始，股市在那期间直线下跌。黄金最初随股市一起下跌，当时分析师将此归因于许多投资者普遍需要抛售黄金以筹集现金。

　　随着美联储(Fed)将利率降至接近零，且推出量化宽松和其他计划，加上政府通过了经济刺激方案，黄金价格随后回升至7年高点。其他国家也采取了类似的措施。但股市也开始回升。标普500指数自触底以来已经反弹了近40%。

　　由于市场预期宽松货币政策和刺激措施将支撑经济，股市最初出现反弹。现在，股市又从逐渐恢复的经济中获得了额外的动力。

　　“因此，即使黄金的基本面仍然稳固，但人们找到了更多的信心，把他们的钱投回股市，而黄金则开始有点挣扎，”Flynn说，“这就是金价一直处于这种横向格局的原因。”

　　或者，正如加拿大皇家银行财富管理公司(RBC Wealth Management)董事总经理George Gero所言，“股市飙升”和市场对经济复苏的乐观情绪，让黄金陷入了“双重麻烦”。

　　RJO Futures资深大宗商品经纪人Daniel Pavilonis表示，多数市场观察人士可能没有预料到股市会复苏得如此之快。

　　在股市触底后的一段时间内，交易员逢高抛售。他继续说，现在他们似乎更愿意持有股票多头头寸。

　　Flynn补充称，黄金面临的部分压力可能还来自于期货交易员的多头平仓操作，他们选择在6月底的第一个通知日之前退出6月合约中的看涨头寸，而不是将其转入8月期货。此外，他还说，一些交易员可能已经从黄金转向股票。

　　尽管如此，观察人士说，强劲的股市并不意味着黄金不会再次“闪闪发光”。尽管金价可能跌回1,700美元下方，但Gero表示，他仍预计金价将涨至1,800美元/盎司。

　　Flynn说：“我仍然认为，即使股市继续上涨，金价也会突破上行通道。我们相信，在某种程度上，黄金将对所有的刺激和印钞行为做出反应。”

　　他随后补充道：“我们正在进入一个相当不错的买入区域。上次金价在这个区域的时候，市场走势挣扎，但是后来金价又上涨了，创下多年新高。”

　　具体而言，8月期金在5月初的时候咋就1691-1700美元形成日低，随后在5月18日触及高点1,787.50美元。

　　Flynn说：“看来金价正在对那个支撑区域进行重新测试。如果守住这一支撑，我认为很有可能会看到一些不错的买盘重新回到市场。”

　　Pavilonis评论称，如果标普500指数有效升穿200日移动均线，可能意味着金价存在跌至200日移动均线的风险。对Comex 8月黄金而言，200日均线位于1582美元左右。

　　Pavilonis说：“在这一点位，你可能会想买入。”他表示自己看好黄金的长期前景。“我的观点是，随着印钞机的大量使用，我们将看到金价走高。”

　　与此同时，Pavilonis预计股市最终将再次回落。他说，现在，随着企业重新开业，许多投资者可能正在考虑恢复正常。

　　“但我认为这不会发生，”他说，“股市多头眼下可能会抢先一步，买入传闻，然后可能会卖事实，因为在重新开放的时候，每个人都带着口罩到处走，大多数人太担心，以至于不想继续旅行，不想坐飞机，不想参加任何户外活动，上学也仍然是个问号。”

　　他说，许多美国人可能愿意“安然度过难关”，暂时待在室内，由于目前的不确定性，他们不愿打开钱包。

　　Pavilonis继续说：“我认为情况会发生改变。我不认为人们会回到以前的状态。餐厅将会变得不同……我们真的不太了解以后的情况。现在都只是大量的猜测。”

　　Pavilonis称，无论何时股市展开回撤，金价都可能开始“大幅走高”。

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