自疫情引发的封锁增加了全球经济的通胀压力以来，贵金属的避险需求一直在上升。

　　白银倾向于跟随黄金作为风险对冲工具，自金价在2018年末的1190美元/盎司以来，白银一直落后于黄金。现在，白银似乎有超越黄金的迹象。

今年3月，随着疫情的爆发，金价从高位迅速回落，但随后由于对经济衰退的担忧，黄金再次走高，并刷新年内高点至1765附近。

　　分析师Robert Kientz认为金价未来将再次测试1760附近阻力，若能突破走高，短线或将看涨至1785美元(2012年曾测试过两次)。如果黄金牛市继续以当前的经济不确定性作为动力，那么进一步阻力位见整数关口1900附近。

　　另外，白银牛市通常会追随黄金牛市。令人困惑的是，黄金牛市的最新一轮始于2018年末，银价在金价飙升的同时测试14美元附近的支撑。

　　但近期白银受投资者追捧，一路飙升至17美元上方。考虑到多头的持续买入和美国经济部分停摆的持续，白银的上行势头似乎比近年来的更为凶猛，近期银价涨至2015年和2016年的高点20美元附近并不会令投资者感到意外。

　　但如果这波涨势延续下去，白银的进一步阻力位见2012年触及的35美元附近。

　　自2000年以来，黄金的回报率轻松超过了所有的主要股指。而银价的波动远比黄金更大，从2000年的每盎司5美元，到2011年的每盎司50美元，再到今年的每盎司11.50美元。

　　正如上面的宏观趋势图所示，黄金白银比在今年4月达到了114峰值。这一比率的平均逆转幅度为20:1左右的潜在底部。伴随着数万亿美元的债务杠杆，通缩的到来以及世界各地的债务都在不断增长，现在黄金仍处于一个强劲牛市中。

　　分析师Robert Kientz认为短期内银价不会重探旧低点。而当黄金白银比恢复到以前的水平，如果黄金价格稳定在1900美元，那么白银最终将涨至95美元。

来源：图表家