去年夏天，美国刚刚经历了10年的经济复苏，失业率维持在3.7%，杜克大学福库商学院金融学教授哈维(Campbell Harvey)当时大胆预测，美国经济将在2020年或2021年初陷入衰退。

　　原因何在？因为2019年整个第二季度，美国3个月期国债的收益率都高于5年期国债的收益率。这种“反向收益率曲线”曾是此前7次衰退的先兆。哈维1986年在芝加哥大学发表的博士论文中首次发现了反向收益率曲线的预测能力。

　　因此，我们可能正处于自大萧条以来最严重的衰退之中，这场衰退是由一场全球新冠病毒大流行和各国政府为防止其蔓延而采取的前所未有的行动引发的。哈维对现在的美国经济有何期待？他认为这次经济衰退非常严重，但时间很短，到今年年底经济将进入复苏模式。

　　他在接受电话采访时表示：“在(2008-09年)全球金融危机中，我们永远不知道危机何时会结束。”这一次，他说，“原因很清楚——这是一个生物事件，解决方案也很清楚：另一个生物事件。”

　　他认为经济不会迎来V型反弹。他说：“我认为更多的是我所谓的‘瘦U型’，因为我相信我们将在(2021年)第一季度研制出疫苗。”

　　这无疑比福奇(Anthony Fauci)博士等专家的预测更乐观。但道琼斯指数和标准普尔500指数从3月份的低点强劲反弹，表明有远见的投资者也考虑到了这一点。

　　哈维对经济衰退的预测比当时大多数预测者更为悲观，当时大多数预测者认为今年不会出现衰退。如果没有大流行，衰退会发生吗？

　　“我们永远不会知道反事实，”他说。“反转是温和的，所以我原本认为我们正走向一场温和、短暂的衰退。随后，新冠肺炎疫情爆发，改变了一切。”

　　哈维认为新冠病毒是导致本次衰退的潜在趋势的催化剂，他认为这场衰退始于2020年第一季度。我们正在经历最糟糕的时刻。他说：“第二季度的GDP增长是美国历史上最糟糕的一个季度。年化增长率可能为-30%。很难想象第三季度会比现在更糟。”

　　哈维补充说，随着冠状病毒治疗方法的出现，以及全球距离测试和部署疫苗的日子越来越近，他认为可以在冬季看到一些复苏的萌芽。“疫苗是减少所有不确定性的解决方案。疫苗意味着‘危险解除的信号’，”他说道。“如果我们能找到某种降低死亡风险的药理学解决方案，那也会非常有用。”

　　辉瑞制药公司(Pfizer)是加速进行疫苗试验的几家制药和生物技术公司之一。哈维对牛津大学与阿斯利康公司(AstraZeneca AZN)合作开发的一种疫苗尤其抱有希望，该疫苗刚刚在英国开始了第一阶段试验。哈维说，如果进展顺利，今年晚些时候可能会在英国各地上市。

　　“关键是，你可以看到一个可信的结局，”他表示。“即使这只是部分部署，即使人们只是理解，好吧，我们已经有了疫苗，这将改变人们的行为。这种心理非常重要。”

　　对投资者来说，心理就是一切。哈维不会说股市已经触底；他认为，如果疫苗开发遭遇挫折，或者经济损失比预期更大，可能会出现更多的抛售。但他对经济走出可能短暂但严峻的衰退持乐观态度，很大程度上是因为他最喜欢的指标——收益率曲线——现在是正值(在美联储的帮助下)。哈维说：“这是一个先行指标，表明我们正在走出衰退。”

来源：FX168