春江水暖鸭先知，对于世界经济这一汪洋，黄金就是那只有先知的鸭子。

　　黄金：集商品、避险功能于一身。

　　黄金价格的走势有着非凡的寓意，自然也对应着不同的投资策略。

　　01

　　金价创7年新高，很意外吗？

　　全球经济下行，股市低迷，似乎点燃了全球投资者对黄金的投资热情，4月14日，国际现货黄金价格突破1720美元的关口，并创下自2012年11月以来的新高。

　　黄金价格走高，并不意外。因为，历史总是惊人的相似。

　　每当有黑天鹅事件发生，黄金的避险属性就会带动金价上涨，随后到来的经济刺激政策又会进一步推动金价。

　　第一次为1970年-1980年期间，当时布雷顿森林体系解体，美元与黄金脱钩，以美元计价的黄金持续走牛。又恰好碰上1973年和1978年两次石油危机，导致全球通胀，保值属性带动黄金价格持续上涨。

　　第二次为2001年-2008年上半年，美元持续疲软，导致美元资产的收益下降，激发了黄金保值的属性。随后爆发的次贷危机，全球不得不量化宽松来刺激经济，国债实际利率进入负值，进一步推升了金价走高。这一轮的金价上涨开由2018年的中美贸易摩擦引起，一直持续到2019年。2020年伊始，新冠肺炎疫情又成了金价上涨的接力棒。

　　金价能否持续上涨还要取决于疫情对于全球经济的影响以及疫情拐点的出现。但是，我们或许可以从最近这持续走高的金价背后看出点端倪来。

　　02

　　金价创新高的背后，意味着什么？

　　2020年，新冠肺炎打得各国措手不及。

　　为了驱散疫情黑天鹅给经济带来的阴霾，全球央行联手，货币渐渐宽松，利率持续走低，美国进入零利率时代，日本、欧洲甚至进入负利率时代，我国也是降准、降息两手抓。

　　钱变得越来越不值钱，似乎变得越来越像“纸”。这时，黄金对抗通胀的功能就显现出来。

　　因此，黄金走牛是目前各国货币宽松的必然结果。

　　水能载舟，亦能覆舟。现在需要这些钱来稳定经济，然而等到疫情结束，社会逐渐开始正常运行了之后，这些多出来的钱会何去何从？

　　通胀恐怕是我们最不想看到的结果。

　　03

　　比通胀更麻烦的是滞胀

　　通胀这词大家很熟悉，但滞胀可能有朋友不理解，简单解释就是：物价上涨，经济发展却停滞不前。

　　车轮不可能扭转的那么快，疫情结束后，经济也不可能快速恢复。经济下行的压力仍旧很大。

　　在最新一期《世界经济展望》上，国际货币基金组织（IMF）预测，2020年全球经济将大幅收缩3%，比2008年金融危机的情况还要糟糕；并预测，美国2020年经济增速为-5.9%；将欧元区2020年经济增速为-7.5%。

　　3月17日，国家统计局发布消息，2020年1季度我国GDP同比下降6.8%。

　　比通胀更麻烦的，恐怕是滞胀。

　　04

　　我们应该怎么办？

　　给大家介绍个著名的投资理论---美林时钟投资理论。

　　由美国投行机构美林证券于2004年提出，这个理论按照经济增长与物价上涨的不同搭配，将经济周期划分为不同的阶段，并针对各个阶段提出了不同的投资策略。

　　1、复苏阶段：“经济上行，通胀下行”，此阶段内，经济升温，企业投资信心回升，股票的上涨潜力更大，相对债券和现金，具备明显的超额收益；

　　2、过热阶段：“经济上行，通胀上行”，在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛；

　　3、滞胀阶段：“经济下行，通胀上行”，在此阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高；

　　4、衰退阶段：“经济下行，通胀下行”，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。

　　给大家总结了下：

　　Ⅰ复苏阶段：股票>大宗商品>债券>现金

　　Ⅱ过热阶段：大宗商品>股票>现金/债券

　　Ⅲ滞胀阶段：现金>大宗商品/债券>股票

　　Ⅳ衰退阶段：债券>现金>股票>大宗商品

　　这样是不是就很明显了？

　　按照上面的分析，如果现在处于阶段Ⅲ。

　　第一：现金为王；

　　这可不是吓唬人的，大家平时看新闻，也看到了不少大公司都纷纷宣布要降低负债，回流资金。

　　第二：大宗商品这块，最重要的就是黄金和石油；

　　如果担心利率下降，可以适当配置些黄金资产比如黄金ETF来抗通胀，但要注意选好进场时机，比如目前金价已经很高了，可以选择回调的时候进入，也可以用定投的方式配置。

　　对个人投资者，我不建议大家追涨杀跌的炒黄金，风险很大。作为家庭资产配置的一部分，黄金占比5%-10%就可以。

　　这个阶段，也可以考虑些债券基金，因为随着利率下行，债券作为逆周期品种，也走出一波不错的行情。

　　最后，还是那句话，股票水很深，一般人玩不转。如果大家要入场，那一定要慎重再慎重。

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