受全球主要经济体更宽松的货币政策和央行持续购买等的推动，2019年黄金价格的大幅上涨可能会延续到下一个十年。

　　随着2020年的临近，全球最大的基金管理公司贝莱德仍对作为对冲工具的黄金持乐观态度，而高盛和瑞银预计金价将升至1600美元，这是2013年以来的最高水平。

　　黄金正迎来2010年以来最大的年度涨幅，其表现优于彭博商品指数。在这一年里，贸易局势的变迁和美联储三次降息令黄金这一传统避险资产备受关注。尽管如此，由于全球股市依然活跃，美国劳动力市场表现出弹性，黄金的前景并不明朗，因为各国央行在2020年将采取何种行动尚不明确。

　　贝莱投资组合经理Russ Koesterich表示，经济增长和通胀仍温和，各国央行继续倾向于宽松政策。在这种环境下，任何对股市的冲击都可能来自对增长和地缘政治的担忧。在这两种情况下，黄金可能都是一种有效的对冲工具。

　　黄金在今年以来上涨14%，有望实现过去四年来的第三次年度上涨，唯一出现下跌的是2018年，当年跌幅为1.6%。今年9月，黄金触及1557.11美元，为2013年以来的最高水平。尽管黄金ETF的持有量有所减少，但仍接近历史高位。

　　地缘政治和经济风险可能会像今年一样出现在2020年，这可能会支撑黄金。

　　美国总统大选将于2020年11月举行，在此之前，现任总统可能会遭到弹劾。唐纳德·特朗普在贸易局势上的立场每周都在变化。

　　瑞银财富管理的商品分析师Giovanni Staunovo表示，谁也不知道美国总统下一步会做什么，他已经令市场惊讶了很多次。考虑到明年的总统选举，预计市场会有更多的波动和噪音。

　　尽管黄金受到贸易问题持续的提振，但美股等风险资产也获得支撑，让人不禁思考，哪一种资产将占据上风，哪一种将出现回调。景顺投资管理有限公司的Kristina Hooper预计明年金价将上涨5%至8%，且股市的表现将超过黄金。

　　Hooper表示，在规避的风险的情况下，黄金将有一段时间表现跑赢大盘。然而，当回顾2020年的时候，它将不会是表现最强劲的资产之一。美国股票、房地产和工业金属的表现将会更好。

　　但Gabelli Gold Fund分析师Chris Mancini认为，如果2020年美国经济疲软，股市将会下跌，美联储可能会恢复降息，从而提振黄金这一无息资产。

　　由于美国经济增长恶化，商业信心受到贸易不确定性的影响，通货膨胀率低于目标水平，美联储在今年7月至10月间将利率下调0.75个百分点，并暗示将暂停宽松政策。官员们将于本周三举行今年的最后一次会议。

　　尽管多数人认为美联储将长期按兵不动，但也有持不同意见的人。法国巴黎银行预计明年上半年还将有两次降息。该行本月表示，低收益环境、美元预期走软以及可能的通货再膨胀政策将继续支撑黄金。

　　各国政府购买黄金已成为需求的重要支柱。高盛表示，各国央行正在消耗全球五分之一的黄金供应，这表明它们正在减少对美元的依赖，并支持持有黄金。

　　高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie周一表示，和债券比起来更喜欢黄金，因为债券不会反映出去美元化。

　　至少在短期内存在谨慎的声音。荷兰银行策略师Georgette Boele表示，即使长期前景看好，预期明年第一季度黄金均价为1400美元。花旗表示，如果风险资产继续上涨，投资者应逢低做多黄金，目标是在2020年底之前达到新的周期性高点。

来源：图表家