尽管自9月触及六年高位之后，黄金就开始了回调，但年初以来，金价已经累计上涨14%。

　　拥有20年经验的投资顾问Peter Krauth认为，黄金可能在2020年达到1700美元。

　　他称，黄金价格的波动在很大程度上被普通投资者忽视了，但一些大额资金却在黄金市场上非常活跃。

　　Ray Dalio、Jeffrey Gundlach、Stanley Druckenmiller、Paul Tudor Jones和David Einhorn等基金经理最近都持有大量黄金，甚至连房地产大亨Sam Zell也从房地产转向了黄金。

　　Krauth认为，他们可能是对的。在即将迈入2020年之际，近期发生的一系列事件帮助黄金市场进入了高速运转状态。

　　与此同时，这位市场老兵分别研究了一些因素，以及它们如何影响明年的金价。

　　人们期待已久的黄金催化剂

　　Krauth相信，有很多因素在推动黄金价格飙升。例如，美元逐渐不再是官方储备货币，人们还担心全球经济最终会放缓，股市和债市会达到峰值。

　　但一个可能被忽视的推动因素可能是，国际清算银行(BIS)今年采取了新的《巴塞尔协议III》(Basel III)银行业监管规定。

　　巴塞尔协议III的改革至关重要，尤其是在2008年全球金融危机之后。《巴塞尔协议III》最引人注目的地方在于，它将黄金重新列为银行的一级资产，这意味着它现在是一种“零风险”资产。

　　这可能会在未来创造更多的黄金需求，无论是中央银行还是商业银行。

　　自2008年以来，各国央行已经经历了从黄金净卖家到净买家的重大转变，如下图所示：

　　美联储如何推高金价

　　众所周知，美国的货币政策对黄金市场有很大影响。近期引发市场关注的是，美联储决定再次扩大资产负债表。

　　鲍威尔的理由是采取高压手段使回购市场“正常化”。市场将此解读为第四轮量化宽松，即QE4，尽管鲍威尔坚称这并不是量化宽松。美联储的资产负债表在9月中旬触及近3.85万亿美元的底部后，现在上升了7.4%，达到近4.1万亿美元。

　　因此，股市上涨，长期债券下跌。这一举措有助于支持对股票的风险偏好，可能在短期内不利于黄金。但重新印钞很可能会转化为更高的通胀，进一步支撑金价。

　　技术看涨

　　当金价在今年9月初达到1550美元附近的高位时，以大多数主要货币计价的黄金创造了历史高位，这是牛市的一个明显迹象。

　　Krauth称，鉴于全球债务总额约250万亿美元，处于历史最高水平，而且还在不断增长，明年所有货币计价的黄金都将恢复上行。

　　从技术角度来看，黄金的前景也不错。自2015年年末以来，黄金的涨势令人印象深刻，尽管人们普遍没有注意到这一点。

　　更重要的是，金价远高于1400美元左右的长期阻力位，证明其前景看涨。

　　当然，黄金现在继续维持在1400美元的200日均线上方。

　　此外，黄金股的表现也一直不错。

　　尽管金价尚未突破2016年年中高点，但Krauth相信，一旦突破高点，它们将有助于引领金价走高，明年可能出现这种情况。

　　2020年的黄金将会怎样？

　　Krauth认为，金价明年将大幅走高，但短期内可能会先出现一些疲软。

　　如果金价跌破1450美元，则未来有可能在1400-1425美元区间触底。在那之后，金价将再次回升至今年高点1550美元，可能在明年一季度。然后，金价将在2020年下半年攀升至1700美元左右，因为围绕美国大选的不确定性推动了黄金买盘。

来源：黄金头条